随着大环境的变化，2019年电子元器件分销商面临前所未有的挑战。终端需求不强，上游原厂加强渠道控制，中间环节代理商和经销商压力倍增。根据国际电商发布的《2019年电子元器件分销商调查》结果，分销商在营收、利润、库存周转、原厂关系、客户策略等方面都有不同程度的变化。

收入下降，利润紧缩

在参与调查的150多家经销商中，75%的经销商来自中国大陆，10%来自中国和台湾省，8%来自欧美，5%来自亚太其他地区，2%来自中国和香港。

1。收入

营收方面，2019年，除少数企业外，大部分企业营收持平或略有下降。营收100亿元以上的企业占比保持不变(7.5%)，可能与经销商整合资源、调整结构，不断向头部企业集中的趋势发展有关。注:2019年收入、毛利为企业预估。

根据国际电子商务上半年发布的“2018年中国电子元器件分销商TOP25”，2018年营收过百亿元的本土分销商有6家，分别是泰科源、中电口岸、英国唐智控制、深圳华强、武汉力源、威视信电子。

2019年，以卫士信、深圳华强为代表的顶级经销商依然增长显著。据了解，耕耘多年的威视信国内显示业务终于在今年迎来爆发契机；成立深圳华强半导体集团，不断收购整合经销商资源，扩大规模。2019年依然发挥了聚合效应，增长势头强劲；科苑、中电港务、英属唐智控制、力源表现稳定。

值得一提的是，作为实力象征的50-100亿元区间的经销商占比有所下降。这可能与终端需求放缓，无源元件、存储等产品供需逆转有关。调查中，有企业表示，今年受大环境影响，订单锐减，企业管理运营成本增加，导致营收水平停滞或下降。

虽然整体经济疲软，但很多应用市场仍然有很好的推动力。综合调查数据，拉动经销商收入增长最明显的五大应用领域分别是:物联网、安防监控、电动汽车、新能源、车联网。智能手机和可穿戴设备中规中矩，不再是主要拉动因素。虽然智能电网占比不高，但已经成为个别配电企业的金饭碗。

这里需要提到的是电动车。电动汽车是近两年经销商业绩的主要驱动力之一，分立器件、MLCC、连接器、电源管理、电池等零部件的增长比传统汽车高出数倍。但2019年下半年以来，包括猎豹、众泰、华泰、力帆等头部车企都陷入了不同程度的经营困境，对中上游造成了不同程度的影响。

消费电子市场，各品牌智能手机Q3的5G新机陆续上市，出现回暖迹象，但爆发并不明显。而以平板/智能电视/机顶盒/LED照明为代表的电子产品整体增长并不好。

乐观来看，2019年WTS蓝牙耳机的火爆为经销商增加了不少订单，相关处理器、蓝牙芯片、电源管理芯片、MEMS麦克风、MEMS加速度计的增速明显。此外，由于国家政策的红利加持，ETC带动部分经销商业绩短期企稳。

2。毛利

从毛利率来看，相比原半导体厂40%以上的毛利率，分销行业整体毛利率水平并不高，大多集中在5%-20%之间，且相比2018年，2019年毛利率水平呈现小幅下降。

对于经销商来说，上游渠道控制的收紧，分销利润的压缩，终端需求的骤降，客户账期的延长，甚至破产导致的坏账，都影响着公司利润的提升。

库存周转率是衡量行业景气和企业利润的指标之一。总体来看，2019年的去库存周期比2018年略长。

调查显示，2018年无源元件、存储、二极管等产品缺货多在2周内备货，不少原厂订单爆满，停止接单。但随着2018年Q3，产品价格暴跌，库存水位大幅上升，原厂以低开工率应对高库存的挑战。经销商将以低于成本的价格倾销商品。截至目前，仍有7.7%的企业表示库存水位在12周或以上。

3。海外市场

2019年，受中美贸易战影响，专注海外市场的经销商业绩增长变化较大。

从区域划分来看，欧美市场经销商收入增长在5%以内或略有下降；中国香港和中国台湾省个别企业的业绩降幅高达33%；印度、越南、澳大利亚、中国及中国台湾省等东南亚市场经销商，海外业绩增长10%-20%；少数专注于韩国物联网和新能源市场的经销商，海外增长率超过20%；对于欧美、印度、以色列等国家新能源、物联网、智能电网等市场的个人经销商，海外业绩增长高达30%。

线上交易方面，2019年线上交易占比还是很低的。44.7%的经销商表示2019年线上交易占比在10%以下，甚至有21.5%的经销商表示线上交易占比为零。主营业务为组件电商平台的经销商，线上交易比例约为80%。线上交易的五大瓶颈分别是:购买习惯、信任度、人气、库存管理、本地物流。

总体来看，2019年受大环境影响，经销商业绩增速放缓严重。但也有少数企业抓住了产业转向东南亚的机遇，实现了赶超。个别企业避开竞争红海，在中东和非洲市场押注物联网和智能电网，业绩逆势增长。

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